Embrague de mercados emergentes se opone a la tendencia con un enorme rendimiento superior de ETF

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Es posible que los mercados financieros se hayan desplomado en la mayor parte del mundo en 2023, pero un puñado de países está en camino de ver un crecimiento en los activos de fondos cotizados en bolsa a pesar del viento en contra de la caída de las valoraciones.

La resiliencia atestigua la creciente adopción de los ETF en todo el mundo, particularmente en algunas economías de mercados emergentes donde la adopción ha quedado rezagada con respecto a los países más desarrollados, así como algunos focos de resistencia en los propios mercados financieros.

A fines de noviembre, Chile, India, México y (solo) Corea del Sur estaban en camino de registrar un crecimiento anual récord de activos de ETF, según datos de Morningstar Direct, incluso cuando los activos globales de ETF cayeron un 7,6 por ciento desde $ 10,3 billones. a 9,5 billones de dólares, según la consultora ETFGI.

Las caídas han sido aún más pronunciadas en algunos casos. Los activos de los ETF que cotizan en Suecia cayeron un 36,3 % a 6.300 millones de dólares en los primeros 11 meses de 2023, según Morningstar, ya que el índice de acciones MSCI Suecia cayó un 27,3 % en términos de dólares.

El mercado colombiano de ETF experimentó una contracción del 31 % a $1400 millones, ya que las entradas netas empeoraron una caída del 12,4 % del mercado de valores en términos de dólares, mientras que el pequeño mercado de Indonesia logró contraerse aún más, en un 26,7 % a $358 millones, gracias a las salidas netas. .- a pesar de un aumento del 9,1 por ciento en el mercado de valores.

Entre los mercados más grandes, los activos de los ETF que cotizan en EE. UU. han caído un 6,4 % hasta los 6,8 billones de dólares, según Morningstar, los de los vehículos que cotizan en Irlanda un 7,7 % hasta los 964.000 millones de dólares y los de Japón un 17,9 % hasta los 446.000 millones de dólares. Los ETF que cotizan en Luxemburgo se han contraído un 16,7 % hasta los 281.000 millones de dólares y Canadá ha experimentado una disminución del 7,1 % hasta los 254.000 millones de dólares.

Sin embargo, ha habido focos de crecimiento para la industria, quizás principalmente entre ellos India, donde los activos de ETF aumentaron un 11,4 por ciento este año a $ 60,6 mil millones, a pesar de que el mercado de valores tuvo pequeñas pérdidas en términos de dólares.

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“India ha visto un gran crecimiento en productos indexados, tanto ETF como fondos mutuos”, dijo Deborah Fuhr, socia gerente y fundadora de ETFGI. “Realmente ha visto un despertar en términos de crecimiento de productos indexados que siguen el Nifty 50 [equity] índice.»

Kenneth Lamont, analista senior de fondos para estrategias pasivas en Morningstar, dijo que India era una de las historias de crecimiento de la industria de ETF más «interesantes», con al menos 15 ETF, tanto de renta variable como de renta fija, que recibieron $100,000 o más en entradas netas en lo que va del año. . .

«Llegamos tarde en la carrera, pero nos estamos poniendo al día», dijo un funcionario de NSE Indices, una subsidiaria de la Bolsa Nacional de Valores de India. «El fondo indexado como concepto es muy popular en India y está creciendo».

Los activos de ETF del país se han quintuplicado desde diciembre de 2017, cuando eran de solo $ 12,2 mil millones, según Morningstar, la segunda tasa de crecimiento más rápida del mundo, solo detrás de Chile.

El funcionario fechó el inicio del crecimiento acelerado de la industria en 2015, cuando los activos totales en ETF de acciones y bonos eran «minúsculos» de mil millones de dólares, a pesar de que el primer ETF indio se lanzó en 2001.

Gráfico de columnas de activos totales (miles de millones de dólares), fin de año que muestra los ETF indios

Ese año, la Organización del Fondo de Previsión de los Empleados, que administra el fondo de pensiones obligatorio de la India, comenzó a inyectar el 5 por ciento de las inversiones incrementales en ETF de acciones que siguen los índices Nifty 50 y Sensex 30. Más tarde se triplicó al 15 por ciento.

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«Esa fue la fuerza impulsora del despegue de la industria de ETF», dijo el funcionario. «Una vez que comenzaron a invertir, la industria creció a pasos agigantados y los inversores minoristas también comenzaron a invertir en fondos pasivos».

India ahora cuenta con 294 fondos pasivos, frente a solo 84 en marzo de 2017, según datos de la Asociación de Fondos Mutuos en India, recopilados por NSE Indices, y el segmento ahora representa alrededor del 15 por ciento de los activos totales de la industria de fondos.

Unos 16,3 millones de «folios» de inversores ahora incluyen ETF, y 3,1 millones involucran fondos mutuos pasivos, frente a 1,3 millones y 0,3 millones respectivamente en marzo de 2019, según datos de AMFI recopilados por la bolsa.

«La mayoría de los fondos activos, especialmente en la categoría de gran capitalización, tienen dificultades para superar los índices subyacentes, por lo que la gente está cambiando de fondos activos a fondos pasivos», dijo el funcionario.

Las otras historias de éxito importantes han sido en partes de América Latina. Chile ha visto el crecimiento de activos más fuerte este año de cualquier país seguido por Morningstar, con un aumento del 21 por ciento en AUM a $ 4.1 mil millones.

Las entradas netas fueron de $ 919 millones sólidos, el segundo más alto registrado, aunque una fracción de los $ 3,2 mil millones de 2021, mientras que un aumento del 22,4 por ciento en el índice MSCI Chile denominado en dólares habrá ayudado a quienes invierten en el mercado de valores nacional.

México es otro punto brillante, con una combinación de entradas netas y ganancias bursátiles más modestas que ayudaron a impulsar un aumento del 8,2 por ciento en los activos a 6100 millones de dólares.

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Lamont enfatizó que estos mercados seguían siendo pequeños y, en el caso de Chile, la mayoría de las entradas fueron absorbidas por un solo fondo, Singular Global Corporates, que invierte en deuda denominada en dólares emitida a nivel mundial.

Sin embargo, los datos, que se basan en la cotización principal de cada ETF, probablemente no captan todo el vigor de los mercados latinoamericanos, dijo Lamont, dado que muchos ahora permiten la cotización cruzada de ETF cuya cotización principal se encuentra en el extranjero.

Héctor McNeil, cofundador y director ejecutivo de HANetf, que ha cotizado más de 20 ETF en México, junto con otros como Chile y Perú, dijo que había «una gran demanda» de activos en el extranjero, como Títulos del Tesoro de EE. UU., cubiertos en pesos mexicanos, para limitar el riesgo.

Además, McNeil dijo que los ETF cotizados en Europa basados ​​en la estructura de fondos Ucits del continente eran más eficientes fiscalmente que los ETF cotizados en EE. UU., que normalmente imponen una retención de impuestos, e incluso las tenencias directas de bonos mexicanos.

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