Una mirada al valor razonable de Enel Chile SA (SNSE:ENELCHILE)

Hoy analizaremos una forma de estimar el valor intrínseco de Enel Chile SA (SENSOR: ENELCHILE) proyectando sus flujos de efectivo futuros y luego descontándolos al valor actual. Una forma de lograr esto es empleando el modelo de flujo de efectivo descontado (DCF). Realmente no hay mucho que hacer, a pesar de que puede parecer bastante complejo.

Advertimos que hay muchas formas de valorar una empresa y, al igual que el DCF, cada técnica tiene ventajas y desventajas en ciertos escenarios. Cualquier persona interesada en aprender un poco más sobre el valor intrínseco debería leer el Modelo de análisis de Simply Wall St..

Nuestro análisis indica que ¡ENELCHILE está potencialmente sobrevaluada!

¿Cuál es la valoración estimada?

Vamos a utilizar un modelo DCF de dos etapas que, como su nombre indica, tiene en cuenta dos etapas de crecimiento. La primera etapa es generalmente un período de mayor crecimiento que se nivela hacia el valor terminal, capturado en el segundo período de «crecimiento constante». En la primera etapa necesitamos estimar los flujos de caja del negocio durante los próximos diez años. Siempre que sea posible, utilizamos estimaciones de analistas, pero cuando no están disponibles, extrapolamos el flujo de caja libre (FCF) anterior a partir de la última estimación o valor informado. Suponemos que las empresas con un flujo de caja libre cada vez menor disminuirán su tasa de contracción, y que las empresas con un flujo de caja libre creciente verán su tasa de crecimiento más lenta durante este período. Hacemos esto para reflejar que el crecimiento tiende a desacelerarse más en los primeros años que en los años posteriores.

En general, suponemos que un dólar hoy es más valioso que un dólar en el futuro, por lo que la suma de estos flujos de efectivo futuros se descuenta al valor de hoy:

Pronóstico de flujo de efectivo libre (FCF) de 10 años

2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032
FCF apalancado (CLP, Millones) CL$97.4 mil millones CL$112.6 mil millones CL$125,7 mil millones CL$138.9 mil millones CL$152.5 mil millones CL$166.5 mil millones CL$181.1 mil millones CL$196.5 mil millones CL$212.9 mil millones CL$230.4 mil millones
Fuente de estimación de la tasa de crecimiento Analista x1 Analista x1 Est. @ 11.66% Est. @ 10.53% Est. @ 9.74% Est @ 9.18% Est @ 8.8% Est @ 8.52% Est @ 8.33% Est. @ 8.2%
Valor Presente (CLP, Millones) Descontado @ 13% CL$86.1k CL$88.0k CL$86.8k CL$84.9k CL$82.3k CL$79.5k CL$76.4k CL$73.3k CL$70.2k CL$67.2k
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(«Est» = tasa de crecimiento de FCF estimada por Simply Wall St)
Valor actual del flujo de caja de 10 años (PVCF) = CL$795 mil millones

La segunda etapa también se conoce como Valor Terminal, este es el flujo de efectivo del negocio después de la primera etapa. La fórmula de crecimiento de Gordon se utiliza para calcular el valor terminal a una tasa de crecimiento anual futura igual al promedio de 5 años del rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años del 7,9 %. Descontamos los flujos de efectivo terminales al valor de hoy a un costo de capital del 13%.

Valor terminal (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = CL$230b× (1 + 7,9%) ÷ (13%– 7,9%) = CL$4,8t

Valor actual del valor terminal (PVTV)= televisión / (1 + r)10= CL$4,8t÷ ( 1 + 13%)10= CL$1,4 billones

El valor total es la suma de los flujos de caja de los próximos diez años más el valor terminal descontado, lo que da como resultado el Valor Patrimonial Total, que en este caso es de CL$2,2 billones. Para obtener el valor intrínseco por acción, lo dividimos por el número total de acciones en circulación. En relación con el precio actual de las acciones de CL$31,6, la empresa parece tener un valor razonable al momento de escribir este artículo. Sin embargo, recuerde que esto es solo una valoración aproximada, y como cualquier fórmula compleja: basura adentro, basura afuera.

SNSE: ENELCHILE Flujo de caja descontado 28 de octubre de 2022

Los supuestos

Ahora, las entradas más importantes para un flujo de efectivo descontado son la tasa de descuento y, por supuesto, los flujos de efectivo reales. Si no está de acuerdo con estos resultados, haga el cálculo usted mismo y juegue con las suposiciones. El DCF tampoco considera el posible carácter cíclico de una industria o los requisitos futuros de capital de una empresa, por lo que no ofrece una imagen completa del rendimiento potencial de una empresa. Dado que estamos considerando a Enel Chile como accionistas potenciales, el costo de capital se utiliza como tasa de descuento, en lugar del costo de capital (o costo de capital promedio ponderado, WACC) que representa la deuda. En este cálculo hemos utilizado el 13 %, que se basa en una beta apalancada de 0,959. Beta es una medida de la volatilidad de una acción, en comparación con el mercado en su conjunto. Obtenemos nuestra beta de la beta promedio de la industria de empresas comparables a nivel mundial, con un límite impuesto entre 0,8 y 2,0, que es un rango razonable para un negocio estable.

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Mirando hacia el futuro:

Si bien es importante, el cálculo de DCF no debe ser la única métrica que observe al investigar una empresa. Los modelos DCF no son el principio y el fin de la valoración de inversiones. Más bien, debe verse como una guía sobre «¿qué supuestos deben ser ciertos para que esta acción esté infravalorada o sobrevalorada?» Si una empresa crece a un ritmo diferente, o si su costo de capital o tasa libre de riesgo cambia bruscamente, la producción puede verse muy diferente. Para Enel Chile, hay tres elementos importantes que debes mirar:

  1. Riesgos: Por ejemplo, hemos identificado 4 señales de alerta para Enel Chile (1 nos incomoda un poco) usted debe ser consciente de.
  2. Ganancias futuras: ¿Cómo se compara la tasa de crecimiento de ENELCHILE con la de sus pares y el mercado en general? Profundice en el número de consenso de analistas para los próximos años interactuando con nosotros tabla de expectativas de crecimiento de analistas gratis.
  3. Otros Negocios Sólidos: La deuda baja, los altos rendimientos sobre el capital y el buen desempeño pasado son fundamentales para un negocio sólido. ¿Por qué no explorar? Nuestra lista interactiva de acciones con fundamentos comerciales sólidos ¡para ver si hay otras compañías que quizás no hayas considerado!

PD. La aplicación Simply Wall St realiza una valoración de flujo de caja descontada para cada acción en el SNSE todos los días. Si desea encontrar el cálculo para otras acciones simplemente busca aquí.

Este artículo de Simply Wall St es de carácter general. Brindamos comentarios basados ​​en datos históricos y pronósticos de analistas utilizando únicamente una metodología imparcial y nuestros artículos no pretenden ser un asesoramiento financiero. No constituye una recomendación para comprar o vender ninguna acción, y no tiene en cuenta sus objetivos ni su situación financiera. Nuestro objetivo es brindarle un análisis enfocado a largo plazo impulsado por datos fundamentales. Tenga en cuenta que nuestro análisis puede no tener en cuenta los últimos anuncios de empresas sensibles a los precios o material cualitativo. Simply Wall St no tiene posición en ninguna de las acciones mencionadas.

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